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农业板块:面临难得投资机遇

2020-02-07 09:03

  过去一年间,农业板块整体跌幅为47.28%,低于同期大盘跌幅63.96%。与此前二季度策略及三季度策略中的情形相比,农业板块及其子板块相对大盘的表现趋势不变。即农业板块回报仍强于大盘,农业板块均体现出防御特征。
资源和产业链是选股的重点,亦是今后相当长时期内决定农业股价值的核心要素。随着国家对粮食安全问题及农民农业问题的重视落到实处,农业板块面临划时代的投资机遇。
维持对农业行业“强于大势”的评级不变,可特别关注四家重点公司。

最后的资源金矿
毋庸置疑,土地、水域和草场和林地资源是农业类公司最核心的生产要素和稀缺资源,谁拥有这些资源就拥有在未来市场竞争中的话语权和定价权。从某种意义上讲,农村土地承包使用权的流转将是最后一轮造富运动,拥有土地资源的公司将占领未来农业竞争的至高点,这也是一些国外机构纷纷进驻国内开展农业生产、投资的根本原因。
农业及相关板块中资源优势明显的公司包括北大荒、獐子岛、好当家、东方海洋、新中基、中粮屯河、洞庭水殖、国投中鲁、冠农股份、南宁糖业等。农业资源恐怕是最后一座被价值遗忘的金矿。

短期盈利预期不明显
目前农业发展最重要的任务是夺回定价权,有效保障国内供需平衡和加强产业链的抗风险能力,抵御国外势力的恶意操纵,立足国内市场建立良性和可持续的行业秩序和利益分配格局。通过龙头企业和行业协会在保障农民种植利益的前提下的齐心协力,才能创造出和谐的农业发展局面。因此,短期来看,农业整体盈利能力的提高还难以奢望。尽管如此,部分公司还是因价格上涨才取得良好的业绩。但我们认为,从更长远的视角把握行业的发展方向来寻找可投资的公司,远比预测一时的涨跌和盈利更能取得不俗的收益。

重点公司投资要点
新中基(000972)在番茄原料的竞争中,新中基和中粮屯河形成双寡头竞争格局,在价格上升的驱动下,总加工量将进一步增加;新中基的番茄制品产业链从上游向下游延伸,番茄制品从贴牌生产向自有品牌发展,逐渐成为纵向一体化公司,成功从生产型企业向品牌消费型企业转换。未来三年公司每股收益将在0.7元左右,PE仅7倍。
天邦股份(002124)水产饲料发展前景看好。凭借研发实力和无公害绿色环保饲料优势及良好的客户忠诚度,公司在该领域发展空间广阔。公司控股的盐城天邦、盐城邦尼、草原天邦、越南天邦和安徽天邦新建项目的逐步投产,将为公司未来三年的快速成长奠定良好的基础。同时,收购湖南金德意和成都精华将有助于公司进入饲料油与疫苗业务,促成公司形成有机结合的产业链,共同拉动饲料业务的发展。未来三年公司每股收益预计为0.9元、0.6元和0.8元,相对PE仅10倍左右。
北大荒(600598)尽管公司目前盈利能力相对前几年有所下降,但公司收入和利润保持了稳定增长态势。随着公司前年底投产项目进入正轨,在粮食特别是涨幅不大的大米加工方面,存在较好发展空间,其他业务如化肥、甲醇、造纸、麦芽方面也面临较好的外部环境和内部机遇。对于大米的原料问题,公司方面称基本没有问题,麦芽通过合同销售前景也很看好,去年麦芽盈利1000多万元。由于2006年公司承包费涨幅相对较大,2008年预计再涨可能性降低,但长远来看,随着农户种植积极性和盈利的提高,承包费上涨只是早晚的问题。预计公司明年每股收益为0.48元。
南宁糖业(000911)从行业角度来看,糖价是最被低估的一个农业品种。尽管当前糖价还很低,但食糖板块公司一季度和中报的利润均有所提升。南宁糖业收入、主业利润和净利润分别增长72%、70%和188%。贵糖股份中报净利润增长92以上。近期国际糖价特别是国内期货价格都已经出现明显的回升,主力做多意愿强烈,我们判断未来一两年内糖价升幅空间巨大。
公司糖业规模优势明显,预期糖价上涨将带动公司盈利大幅增长。
 

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